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光大期货晨会

2周前 (11-17)10

  晨会纪要20200210

  股指:指数短期整固后仍有望上行

  受系统性风险影响,上周三大指数期货均收跌,但上周部分指数也出现了强势反弹,市场情绪积极,对于下周我们认为,指数连续快速反弹后有休整,但在当前位置进一步大幅回落的可能较小,短期调整后指数仍有望上行期货。

      原因有三方面:1)宏观方面,国内春节假期期间外围市场大幅下挫影响了节后首个交易日的市场情绪,但货币与财政政策面在净投放与税收减免等多方面的政策一定程度上对冲了市场对于疫情对经济影响的负面预期,政策面对于疫情影响的对冲与经济的呵护仍将给市场情绪带来正面影响期货。

  2)资金角度,上周外资延再次大幅净流入,北上资金净流入近300亿元,公共医疗卫生事件并未影响外资配置A股的脚步,短期大幅净流入后力度或将放缓,但中长期外资增配A股的趋势不变;上周混合型基金仓位大幅上升,股票型基金仓位回落,未来股票型基金仓位仍进一步提升空间;上周融资余额在周一回落后逐步回升,上周个人投资者资金入市对反弹也发挥了重要作用,整体而言,乐观情绪下资金净流入或仍将延续期货。

  3)从技术上看,上周部分指数快速强势反弹的关键在于成交量大幅回升,成交量回升得益于各类资金配合,说明市场对于快速下跌带来的买点认可度较高,这一点在反弹创出新高的创业板指上体现明显,部分科技类个股已在过去一周已创出历史新高,虽然周五部分最先反弹的个股出现回调,但短期整固有利于指数进一步上行,短期调整后指数仍有望上行期货。

   国内方面,下周将公布1月通胀与货币供应量等多项经济数据;外围市场方面,美国将公布其通胀与零售数据,德国将公布其1月通胀与2019年四季度GDP数据期货。

       操作上,单边方面,指数连续快速反弹后有休整的可能,但在当前位置进一步大幅回落的肯能较小,短期调整后指数仍有望上行,建议择低位进行多单配置期货。

  国债:关注疫情的发展、物价和金融数据期货,国债期货或偏强震荡为主

  1、本周国债期货大幅走高,其中十年期国债期货主力合约上涨1.58%收于101.18元期货。周一在避险情绪大幅升温、对短期经济预期调降和市场降息预期落地的多重利好下,国债期货大幅跳空高开,盘中逼近涨停,后部分获利盘止盈涨幅稍有收窄,十年期国债期货收盘价创三年多来高位,同时十年期国债收益率下行约18bp至2.81%,目前绝对水平亦接近2016年以来的低位;周二至周五国债期区间偏强震荡,短期内主要受到疫情发展的影响。

  2、目前国债期货市场上利多因素占上风,其中利多包括国内经济基本面整体偏弱且短期内市场对经济增速预期调降、疫情引发市场风险偏好下降、未来通胀预期有所降低、未来货币政策边际宽松的预期依然存在、配置需求较好和资金面偏宽松等;利空因素包括短期获利盘或有止盈冲动、利率绝对水平处于历史偏低位置、中美贸易谈判进展继续向好等期货。下周关注疫情的发展带动市场风险偏好的变动、公布的物价和金融数据以及央行公开市场操作。

  3、操作上,单边方向性策略上,短期投资者轻仓做多为主,长期投资者做多为主期货。

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