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受预期波动影响,一季度铁矿期货价格波动巨大

2周前 (11-17)13

  一季度铁矿石期货价格大幅震荡,价格多次大幅下跌后又回升期货。节后首个交易日铁矿主力2005合约最低跌至大约570元左右,折算CFR价格大约68美金左右。之后随国内疫情控制好转,需求预期转好,铁矿又再度拉升至680元一线,折算美金大约在80美金出头。进入3月后,海外疫情爆发,全球钢材需求预期走弱,铁矿期货也出现大幅波动,多次大幅下跌后又再度拉升。相对而言,现货走势表现较稳,Platts62指数1月份均价为92美金,2月份为86美金,3月份至今均值为89美金,其中最低价格为2月初国内疫情爆发最严重的时候达到79.8美金,节后该指数维持在85美金到90美金左右震荡。交割标的日照港金布巴粉从节后530元/湿吨回升至600元/湿吨,仓单价格进入3月后维持在680-700元/干吨,期货主力合约2005合约始终保持贴水状态,也曾一度因为预期好转基差大幅收窄,在预期悲观时又一度大幅拉开。基差走势波动也较大。

  2.一季度铁矿系统库存降幅较大期货,但显性库存降幅温和

  2019年12月底,Mysteel统计的45个国内港口铁矿石总库存为1.269亿吨,截至2020年3月20日,该口径库存降至1.18亿吨,总库存下降850万吨左右期货。从压港情况来看,压港船数从去年12月底的97条船下降至3月20日的75条船,大约下降370万吨。此外,由于国内钢厂也在由于持续大幅增加的成品库存,而不得不降低原料库存,Mysteel统计的64家样本钢厂的进口烧结矿总库存从去年12月底的1843万吨降至3月20日的1590万吨。整个系统的库存降幅比港口显性库存更大。

  一季度库存的降幅主要还是由于供应端的问题期货。其中包括巴西一季度雨季导致发货下降,以及2月份西澳飓风影响两拓的发运量。虽然国内长流程钢厂有一定幅度的减产,但显然发运的影响量大于国内铁水的减量。

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