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主力机构是怎样操作期货市场的?

1个月前 (12-16)32

期货市场操纵案例在以往层出不穷,近几年随着监管政策的完善,以及参与人数及持仓规模的增加,已经较少见到操纵案例,但并非没有,因为在利益面前,尤其是杠杆效应下成倍的收益诱惑下,仍然会有人铤而走险期货。

马克思曾经在《资本论》中说过:有50%的利润,它就铤而走险;有100%的利润,它就敢践踏一切人间法律;有300%的利润,它就敢犯任何罪行,甚至冒被绞死的危险期货。

何况在期货市场,50%的利润看起来很容易,10倍杠杆的情况下,满仓涨幅5%就可以达成期货。所以操纵市场的相关方绝不仅仅是为了50%的利润,可能会以超过300%的利润为目的,用马克思的标准,就敢犯任何罪行。

在期货市场中,最容易操纵市场的恰恰是现货贸易商期货。这或许令很多新人感到惊讶。现货商不应该是套保的天然空头吗? 其实恰恰相反,他们是在主力做多资金之一,甚至就是主力机构,联合操纵。现货商一方面通过囤货居奇,配合媒体,减小现货流通货源或虚假开工率、库存等,操纵期货价格上涨,现货同步上涨后实现期现双市场收益,可谓盆满钵满。

期货市场历史上这种案例很多,如2014年的甲醇逼仓案,虽然最终操纵方以失败告终,但操纵过程中令无数散户投资者斩仓出局亏损累累期货。2014年11月初,甲醇市场供需失衡,港口库存高企,基本面并不乐观,但奇怪的是,相关甲醇期货合约价格走势却十分坚挺。截止到12月3日“甲醇1501”合约价格较11月14日上涨8.9%,与同时期原油近月合约及甲醇远期合约价格明显背离,1501合约价格独树一帜。

后经监管部门调查,“甲醇1501”合约逆势而动是由集中持仓的多个关联账户推动的,而这些账户实际控制或使用人,成都欣华欣化工材料有限公司(以下简称欣华欣)时任总经理姜为就是制造这轮“甲醇1501”躁动的“带头大哥”期货。

现货上,借助于欣华欣作为国内最大甲醇贸易商对甲醇现货价格的直接影响力,姜为利用其实际控制的欣华欣在现货市场的优势地位囤积现货,造成市场甲醇现货需求旺盛的假象,降低市场对“甲醇1501”合约可供交割量的预期,以期影响期货市场价格,最终实现盈利目的期货。据欣华欣提供的甲醇现货库存变化情况显示,2014年10月至11月,欣华欣甲醇账面库存余额从17万吨增加至42万吨,增长247%,库存增长量明显高于同期。最后,由于原油持续走低及资金紧缺等因素影响,操纵方也无奈斩仓亏损出局。但在逆势拉涨过程中,很多判断正确的投资资金却已经早已覆灭,没有等到下跌的那一天。

这个案例是现货贸易商以行业地位优势操纵期货市场的典型案例期货。

操纵期货也有以资金优势控制盘面走势和行情发展的案例,主要集中在持仓量相对较小的品种期货。由于期货价格反应的是一致性预期,对于持仓量大的品种很难被操纵,要逆势操纵,即使你有几十亿资金也是枉然。

1999年的“1.18风波”, 《武林外传》的作者宁财神就是在该事件中亏损7000多万,破产后,转行设计和写作期货。1999年,郑州绿豆河南张姓大户在交易所的帮助下,杀掉空头大户广东广发,使行情成功走牛,绿豆由2700左右涨到3500,该大户在此价位联合另一李姓大户打空,开了将近4万张空单,将价位最低砸到3390左右,浙江帮趁机大举开多,在行情突破3450后失控,被迫斩仓出局,损失巨大。从此绿豆进入无空头时代,一路飙升至4000以上,其间交易所数次干预,并单方追加多头保证金,也未能使涨势停止,直到被证监会叫停。

这个案例是典型的以资金优势、甚至联合资金优势左右行情发展价格走势的典型案例期货。

以史为鉴,我们参与者在投资期货时,应该注意什么呢? 也就是尽量选择持仓量大、行业产能、产量较大的品种,这些品种很难被资金操纵期货。目前的期货市场在监管方面已经大幅完善,国家一直在努力维护市场的公平公正的发展方向上发力,结合近几年的大数据监控和定位交易,操纵案例已经近乎绝迹,但仍然不排除激进资金偶尔进行隐藏式的软操纵,就像开头的马克思所言。需要我们时刻提高警惕。

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