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《中国公募FoF为何投资黄金》

3周前 (06-12)80

  随着中国的公募基金中基金(Fund of funds,以下简称FoF)市场迅速扩张,黄金正在被中国的公募FoF越来越多地接纳。为了更全面地理解中国公募FoF为何投资黄金,世界黄金协会通过对持有黄金头寸的大型公募FoF基金相关管理人员进行专访,正式发布《中国公募FoF为何投资黄金》。接下来,我们将分为三期向大家介绍中国公募FoF市场情况以及黄金在其中的角色。今天,我们简要地向大家介绍中国公募FoF市场的发展历程。

     中国公募FoF市场发展概况   

  我国的公募FoF市场相对诸如美国等发达市场尚显年轻,但发展势头迅猛。自2016年9月证监会出台《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引》以来,我国的公募FoF市场拉开了帷幕。2017年底首批6只公募类FoF得到了监管批准正式推出,而截止2021年5月底,我国共有158支公募类FoF存续,总资产管理规模约为1,222亿人民币,无论是从产品数量还是资产管理规模来看,都比2017年有了飞跃式的增长[1]。

  我国公募FoF规模的快速扩张主要得益于以下两点:

  国内公募基金市场的迅速发展:国内投资者对专业投资产品的需求日益增长,截止2021年5月底,国内公募基金总规模超过了22万亿,其中个人投资者占比高达53%。五年前,国内公募基金市场规模仅有9万亿[2];

  国内养老目标FoF的启动:在2018年证监会明确了养老目标基金应该以FoF形式运作,在那之后,养老目标FoF如雨后春笋般纷纷崛起,截止2021年5月底,112只养老目标FoF(包含目标风险和目标日期两类)总规模合计为706亿人民币,占据FoF市场总规模的58%[3]。

     中国公募FoF产品简介   

  根据《基金中基金(FoF)审核指引》,FoF指将80%以上的基金资产投资于公开募集基金份额的基金。根据投资标的和投资方向的不用,进一步细分为股票型FoF、债券型FoF、货币型FoF、其他类型FoF及混合型FoF。目前,市场上的FoF基金绝大部分是混合型FoF 。

  在中国公募FoF市场中,养老目标FoF占有举足轻重的地位。养老目标基金的分类则根据投资策略的不同,分为目标日期FoF和目标风险FoF:

  目标日期FoF: 随设定目标日期临近,逐步降低权益类资产(股票、股票基金、混合型基金)配置比例;

  目标风险FoF: 根据特定风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例。

    中国公募FoF资产配置及   

       面临的潜在风险      

  国内目前成立的FoF基金的投资标的大多以国内债券和股票为主。通过分析国内前20大(以截止于2021年5月31日的资产管理规模排序)FoF的比较基准(因具体持仓数据欠缺)——通常是其投资组合的一个简要映射。我们可以看出,国内债券与股票是中国FoF投资组合中的主要配置。

  目前国内公募FoF基金对于国内资产的配置过于集中,具有一定的局限性,并且有可能在国内经济存在压力之际带来一定风险。通过对比国内股票,债券以及现金在国内经济承压的衰退期与滞涨期中的表现,我们发现,国内股票和债券在国内经济承压期内均表现不佳,而相对独立于国内资产的人民币黄金的表现则远超其他。

  随着中国公募FoF市场的快速发展,黄金在其中的角色也逐渐深化。截止2020年底,有27只配置了黄金ETF,占据已公布持仓的公募FoF产品总数的20%。下一期我们将为大家介绍FoF市场的黄金配置,以及黄金在不同经济周期中的表现,敬请关注!

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标签: 公募
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