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「大叔带你学期货」PTA期货基础知识

1个月前 (08-05)21

PTA基本情况

PTA是精对苯二甲酸(PureTerephthalicAcid)的英文缩写,是重要的大宗有机原料之一PTA期货。PTA是石油的末端产品,却是化纤的前端产品,其核心产业链为PX-PTA-PET。

在常温下,PTA是白色晶体或粉末,低毒,易燃PTA期货。若与空气混合,在一定的限度内遇火即燃烧甚至发生爆炸。溶于碱溶液,微溶于热乙醇,不溶于水、乙醚、冰醋酸及氯仿。

1 PTA生产

目前,我国是世界上最大的PTA生产国和消费国,PTA已经实现完全自给自足,过剩产能开始转向出口PTA期货。

表:近年PTA供需平衡表(万吨)

数据来源:WIND 国信期货

截止2019年底,国内PTA总产能为5449万吨,剔除长期停车装置的有效产能为4856万吨,2020预计新增产能1090万吨,产能增速高达20%PTA期货。

图:PTA产能及增速

图:产能地域分布

数据来源:WIND 国信期货

数据来源:WIND 国信期货

从地域分布看,PTA产能主要集中在华东、东北及华南,产能占比分别为43.6%、32.1%、17.3%PTA期货。目前PTA产能主要集中在逸盛、恒力、福化、桐昆、汉邦等大型民营企业,生产装置也日趋大型化,150万及以上规模装置占比达到65%。

图:生产企业分布

图:装置规模分布

数据来源:WIND 国信期货

数据来源:WIND 国信期货

2 PTA消费

PTA主要用途是生产聚酯纤维(涤纶)、聚酯瓶片和聚酯薄膜,广泛用于化学纤维、轻工、电子、建筑等领域PTA期货。

产业链流程如下:石油经过一定工艺过程生产出石脑油,然后再提炼出PX(对二甲苯),PX经过氧化结晶分离干燥生产出PTAPTA期货。PTA与乙二醇生产出PET,PET又分为聚酯纤维、聚酯薄膜、聚酯瓶片。其中聚酯纤维分长丝和短纤,长丝大约占涤纶的62%、短纤大约占38%,长丝为纺织企业使用,短纤一般与棉花混纺。涤纶和棉纱对纺织行业有竞争,棉纱一般占纺织原料的60%,涤纶占30-35%。

图:下游消费结构

图:产业链流程

数据来源:WIND 国信期货

数据来源:WIND 国信期货

3 PTA贸易

近年PTA进口量快速下降,而国内贸易占据绝对主导地位PTA期货。目前行业贸易方式主要有两种,即合约货及现货,其中又以合约货方式为主。

郑州商品交易所PTA期货

1 合约介绍

数据来源:大商所国信期货

2 质量要求

1、精对苯二甲酸(PTA)交割质量标准适用《工业用精对苯二甲酸》(SH/T1612.1-2005),基准交割品为符合SH/T1612.1-2005质量标准的优等品PTAPTA期货。

2、基准交割品必须是经交易所认定的PTA生产厂家生产的商品,具体生产厂家由交易所公告PTA期货。

表:精对苯二甲酸交割质量指标表

数据来源:郑商所国信期货

3 历史走势

下图为PTA期货指数月K线走势PTA期货。

图:PTA期货指数

数据来源:文华财经 国信期货

PTA期货于2006年12月28日上市,指数于2011年2月15日创历史最高值12417,于2020年4月22日创历史最低3138PTA期货。按当前3600元/吨价格和交易所保证金7%估算,交易一手PTA需资金1260元。

影响PTA期货价格变动因素

1 原油价格波动

原油作为石化产业的源头,油价变化会影响PTA市场价格PTA期货。虽然油价波动会被产业链弱化,但在期货市场仍有着明显的放大效应。另外,石脑油价格波动对PTA也有一定影响。

2 PX价格波动

PTA是按照“原油--石脑油--PX--PTA”的产业链路径生产,PX的产能、产量、贸易情况及亚洲地区价格等会对PTA的市场价格产生直接影响PTA期货。一般来讲,PTA价格会跟随PX价格涨跌而涨跌。

3 PTA产能产量

PTA产能及产量的增长与减少对市场价格有直接影响PTA期货。虽然企业是连续生产,但在设备每年停产检修时,市场短期供应量会有增减,PTA价格也会出现相应波动。

4 国际贸易价格

目前,我国PTA基本实现自给自足,进出口量相对国内消费量非常有限,国际贸易价格对国内市场的影响力已大不如前PTA期货。

5 下游需求变化

PTA价格也会随着需求的变化而波动,下游消费量增长而供应不足时将会使市场价格上升,下游消费减弱而上游供应充足时市场价格将下降PTA期货。此外,下游聚酯生产带有一定的季节性,而PTA生产是连续性的,季节需求变化也对价格变动产生影响。

6 替代产品价格

PTA下游主要应用于纺织行业,这跟棉花等存在一定竞争关系,替代产品的比价会影响PTA市场价格PTA期货。

7 产品库存变化

库存的变化会影响PTA的市场价格,如库存量升高,生产商愿意出货,价格会走低;库存量不足,贸易商囤货,将推动价格走高PTA期货。

8 宏观经济形势

宏观经济影响下游产业的需求,进而影响PTA市场变化,换言之,宏观经济表现是PTA市场需求的晴雨表,对其价格变动有重要影响PTA期货。

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