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「大叔带你学期货」热轧卷板期货基础知识

2个月前 (08-06)21

热轧卷板基本情况

热轧卷板(HC)是以板坯为原料,经加热炉加热(或均热炉均热)后由粗轧机组及精轧机组轧制成的带钢热轧卷板期货。

热轧卷板从精轧最后一架轧机出来的热钢带通过层流冷却至设定温度,由卷取机卷成热轧钢带热轧卷板期货。热轧卷板包括钢带(卷)及有其剪切而成的钢板。钢带(卷)可以分为直发卷及精整卷(分卷、平整卷及纵切卷)。

图:热轧卷板示例图

数据来源:上海期货交易所 国信期货

1 热轧卷板生产

华北地区是我国最大的热轧卷板生产地区热轧卷板期货。据国家统计局公布的数据显示,2017年华北地区产量占国内产量的42.9%;华东地区产量占国内产量的26.2%;东北地区产量占国内产量的12.7%。中南、西南和西北地区产量分别占到国内产量的12.5%、4.3%和1.5%。

图:热轧卷板产量及增速

数据来源:上海期货交易所 国信期货

2 热轧卷板消费

从消费区域看,据中钢协数据显示,华东地区为我国最大的热轧卷板消费地区热轧卷板期货。2017年重点企业热轧产量为1.39亿吨,其中流向华东地区5057万吨,占统计总量的36%;流向华北地区3812万吨,占统计总量的28%;流向中南地区2361万吨,占统计总量的17%;流向海外、西南、东北、西北地区分别占到统计总量的6%、6%、4%以及2%。

3 热轧卷板进出口

2015 年我国钢材出口量首次突破1亿吨大关,创历史之最,全年出口量达到1.1亿吨热轧卷板期货。在钢材出口如此大幅增长的背景下,热轧卷板出口量也有了较大提高,2015年我国热轧卷板累计出口量为1547万吨,较去年同期大幅增长18.4%。2019年热卷出口量有连续第三年下滑,2019年出口849万吨。

上海期货交易所热卷期货

1 合约介绍

资料来源:上海期货交易所

2 质量要求

1、标准品

符合国标GB/T3274-2017《碳素结构钢和低合金结构钢热轧厚钢板和钢带》的Q235B 或符合JIS G3101-2015《一般结构用轧制钢材》的SS400,厚度5.75mm、宽度1500mm 热轧卷板热轧卷板期货。

2、替代品

符合国标GB/T3274-2017《碳素结构钢和低合金结构钢热轧厚钢板和钢带》的Q235B 或符合JISG 3101-2015《一般结构用轧制钢材》的SS400,厚度9.75mm、9.5mm、7.75mm、7.5mm、5.80mm、5.70mm、5.60mm、5.50mm、5.25mm、4.75mm、4.50mm、4.25mm、3.75mm、3.50mm,宽度1500mm热轧卷板热轧卷板期货。

《上海期货交易所交割细则》及上海期货交易所另行公告规定的其它要求热轧卷板期货。

3 历史走势

下图为自上市以来热卷期货主力合约的月K线走势热轧卷板期货。

图:热卷期货主力合约走势

数据来源:文华财经 国信期货

影响热卷期货价格变动因素

1 钢材市场供求关系

供求关系决定价格趋势热轧卷板期货。2008年前,国内热轧卷板需求旺盛,市场价格普遍高于螺纹钢、线材等建筑钢材价格。随着国内热轧卷板产量的快速增长,供需矛盾的缓解,市场价格与其他品种价差逐渐缩小。尤其是2008年金融危机后,我国大规模的投资拉动了螺纹钢、线材需求的增长,螺纹钢平均价格已经高于热轧卷板平均价格,其中2011年螺纹钢均价比热卷价格高出72元/吨。但随着螺纹钢产能日趋过剩,螺纹钢价格与热卷价格逐渐接近,到2014年热卷全年均价已经高出螺纹钢的均价。但市场价格变化难以琢磨,在需求进一步萎缩,实体经济步步下行的情况下,热卷与螺线价格继续变化。

2 国内市场资金供应

资金决定钢材价格水平热轧卷板期货。当市场资金相对比较充足的时候,往往对应高价格,而当资金比较紧张的时候,往往对应低价格。以2011-2012年为例,由于银行收紧贷款,钢贸商资金普遍紧张甚至部分钢贸商资金链断裂,尤其是2012年爆发的钢贸信贷危机,更是造成行业资金紧张,2013-2015年价格持续下行与此有较大的关系。

3 上下游成本

成本决定钢材价格上下限热轧卷板期货。供求关系决定价格趋势,但趋势不能无限延伸,市场价格的涨跌还要受到成本的约束。下游行业的成本决定了钢材价格的上限,当下游行业成本已经不能承受钢材价格的上涨,出现亏损的时候,市场价格由上涨转为下跌;钢铁行业平均生产成本决定了钢材价格的下限,当钢厂普遍出现亏损的时候,市场价格继续下跌的空间已经不大。

4 金融市场和大宗商品市场

自钢材期货、铁矿石期货、焦炭期货、焦煤期货上市后,我国钢铁产品更具金融属性,钢铁产业链受到金融市场以及大宗商品市场波动影响较大热轧卷板期货。期货市场与现货市场之间存在着既联系又抗衡的格局,增加了钢材市场的不确定性因素。期货市场对现货市场走势有一定的影响,现货市场更能直观的反映市场形势的变化,远期市场的震荡与现货市场构成了相互制约的平衡,同时,也成了钢厂定价考量的一个重要因素。

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