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沪铜周报 | 金融属性承压,但商品属性得到提振

2个月前 (08-09)20

摘要

观点:

商品属性支撑下,下周铜价有望先抑后扬沪铜。

研判依据:

从基本面数据来看沪铜,当前国内已有库存拐点的迹象,升贴水大幅回落,而国外虽有去库,但目前尚不明显,供需层面目前不能给出有力支撑;

美国就业数据良好沪铜,货币宽松缩减的预期升温,美元和美债利率大幅反弹,黄金下跌,对铜的金融属性造成较大冲击,短期内会有一定能调整压力,但从经济的角度看,美国就业转好,国内出口保持高增,铜的商品属性有望得到支撑;

技术上看沪铜,铜价在半年线附近的支撑已在上周得到初步确认,短期内跌破的可能性不大;

综合而言,铜价短期调整后有望震荡回升,策略上建议以逢低回补多单为主沪铜。

行情分析

1、国外宏观

欧美经济形势持续向好,美国非农就业超预期,欧洲制造业景气程度处在历史高点沪铜。

美联储多位官员提及缩减购债,美联储理事称或将在9月宣布缩减计划,预计缩减购债规模需要大约8个月时间沪铜。

欧洲货币政策或与美联储分化,欧央行官员鸽派立场坚定,欧央行购债计划至少要持续到明年3月底沪铜。

综上所述,欧美经济总体向好,但货币政策立场出现分化,欧央行鸽派立场未变,但美联储已准备缩减购债,近期美元或继续走高,可能给商品价格带来一定压力沪铜。

2、国内宏观

关总署数据显示:1至7月,我国出口11.66万亿元,同比增长24.5%,比2019年同期增长23%;进口9.68万亿元,同比增长24.4%,比2019年同期增长21.4%;贸易顺差1.98万亿元,同比增加24.8%沪铜。7月当月,我国进出口总值3.27万亿元,同比增长11.5%,环比下降0.8%,比2019年同期增长18.8%。其中,出口1.82万亿元,同比增长8.1%,环比增长0.1%,比2019年同期增长18.9%;进口1.45万亿元,同比增长16.1%,环比下降1.9%,比2019年同期增长18.7%。

7月财新中国制造业PMI为50.3,为2020年5月以来最低,前值为51.3沪铜。

发改委运行局赴河北省唐山市、秦皇岛市开展煤炭保供稳价专题调研,督促有关方面加快流通效率,保障电煤供应,及时报告交易信息,积极配合煤炭价格指数编制单位,杜绝囤积居奇、哄抬价格,促进煤炭市场平稳运行沪铜。

7月,进口同比增速继续回落,从大宗商品进口量价同比贡献看,数量贡献在负值区间继续走弱,价格贡献延续从前期高点回落趋势,较上月继续下降沪铜。从细分商品进口看,7月,铜、钢进口量价齐跌,尤其是铜、钢产品进口数量同比跌幅继续扩大超过40%。原油、铁矿、大豆进口继续缩量,价格贡献也明显弱化。整体来看,6月以来大宗商品进口价格贡献连续2个月回落,反映国际大宗商品涨价对进口压力逐渐缓解;数量贡献连续3个月回落,除了有生产动能走弱背景下,进口需求扩张趋缓的影响。

由中国物流与采购联合会调查、发布的2021年7月份中国大宗商品指数为100.1%,指数结束之前的三连跌沪铜。中物联表示,各分项指数中,供应指数出现回落,销售指数触底反弹,但幅度有限,库存指数则继续上升。纵观8月份,当前国内经济长期向好发展基础较好,内需潜力或将加快释放,随着基建投资的跟进,以及环保限产常态化影响,供需基本面有望得到一定的改善,市场或将在充分调整后逐步企稳,并具有一定的反弹动能。

3、基本面数据图表

期权市场动态追踪

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未完待续....

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