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沪铝、铅锌、铜、镍&不锈钢、钢矿、焦煤&焦炭 8.11

1个月前 (08-12)21

沪铝

沪铝今日震荡偏强,价格重回2万上方沪铝。美国国会通过一项基础设施法案,宏观情绪略有回暖。基本面看供应端扰动不断,市场预期供应将持续偏紧。需求端河南地区加工企业受限电影响开工率有所下降,其他地区主要受疫情影响,运输效率有所下降,但总的来看供应缺口更大,而在低库存背景下,铝价支撑更加明显,短期铝价震荡偏强概率较大。

铅锌

铅锌今日走势有所分化,沪锌震荡偏强,沪铅震荡偏弱沪铝。分品种看,目前沪锌供应预期偏紧,消费表现一般,但对后期消费转好有较强预期,在低库存支撑下,锌价走势偏强。沪铅目前消费转好预期未能兑现,库存压力维持,短期区间震荡概率较大。

今日铜价冲高回落,正如早盘所言,价格上涨后抛压增大,加之短期内缺少突破区间的支撑,回落并不意外沪铝。从基本面数据来看,今日上期所继续下否去库,升贴水小幅上行,整体呈中性。宏观方面,今日盘后公布的社融数据,基本上属于全面回落状态。不过,今年剩余时间地方债发行有望加速,稳增长、稳投资的力度有望提升,因而对后市并不过度悲观。综合而言,对铜价持谨慎乐观态度。

镍&不锈钢

日内沪镍小幅降温,不锈钢表现偏弱沪铝。近期美元持续走强,给了有色市场一定压力。不过目前现货市场镍货源偏紧,交易所库存持续下降,并且镍矿与镍铁供应偏紧,亦给镍价带来一定支撑。下游不锈钢方面,现货报价继续下调,但跌幅有所放缓,在价格连续下跌后,商家也出现一定挺价意愿,不过下游目前拿货仍然谨慎,成交待进一步恢复。总的来说,镍产业链目前行情趋于清淡,市场等待更多消息指引,不过上游端成本支撑明显,仍可逢低做多,不锈钢则建议观望为主。

钢矿

钢材方面,期货主力继续拉涨,各地现货价格普涨,市场情绪转好沪铝。钢谷数据显示,建材库存下降36万吨,连续三周下降,热卷库存下降14万吨,淡季库存累库不及市场预期,推动价格上行。但是,目前终端需求没有看到持续好转,钢材反套仍可持有。铁矿石方面,期货主力反弹18.5元/吨,带动现货小幅上涨5元/吨。目前,铁矿石需求下行压力比较大,不宜抄底,价格以反弹对待,短期关注920-950元/吨压力。

焦煤&焦炭

黑色板块普涨,焦价第三轮提涨开启,双焦主力日内延续强势沪铝。焦炭方面,钢厂限产预期频繁波动,等待旺季需求兑现,需求边际改善;主产地供应边际改善,然优质原料煤紧缺,成本支撑较强;焦企、钢厂库存续降,港口库存小幅下滑,各口径库存均在同期最低水平,整体焦炭库存仍处于下行通道。今日盘面走高,期价贴水60元/吨,焦炭(J09)不宜追多,建议移步01合约逢低买入。焦煤方面,进口受限、国内紧缺难改,供给端仍是核心驱动,但需关注蒙煤进口量及发改委保供政策;焦钢虽有限产,但较供给端,需求端韧性较强。各口径库存均有不同程度下滑,港口库存处于同期中位水平,其余库存均在同期最低位置,其中钢厂炼焦煤库存已降至历史极低位。相较港口价格,期价贴水64元/吨,焦化利润较低,焦煤(JM01)或随焦炭震荡,仍建议逢低做多,注意煤炭保供风险。

热点解读

全国碳排放配额(CEA)震荡上行,8月11日,CEA收盘价55.9元/吨,较交易首日上涨9.12%,年化回报率可达209%沪铝。建投碳学团队预测,尽管近期价格大体保持走强态势,但考虑到我国当前的经济架构或难承受过高的碳价,年内碳配额价格上涨空间或不及市场预期,建议关注碳交易市场政策动向。

从年初至今和过去三年,八大试点碳交易市场的回报率差异较大,广东、天津、湖北、重庆的碳排放配额回报率全面跑赢“300ESG领先”和“沪深300”,深圳、北京、福建则不尽人意沪铝。其中,深圳三年复合回报率接近-40%,值得注意的是,年初至今深圳的累计成交量为2020年全年的2.5倍。

当前,全国碳交易市场流动性较低,其信息披露程度远不及股票或期货市场,二级市场价格易受小额交易影响,因此CEA可能具有较大的波动性沪铝。然而需注意的是,碳排放配额是国家用于促进碳减排的政策工具,如果市场受到极端波动的冲击,国家会有相应的干预手段;此外,CEA具有货币属性,长期来看,适度的“通胀”更有助于能源转型和经济发展。

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