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金赢君子:高手投资利器:黄金期权

1个月前 (08-12)21

  2013年的黄金市场格局犹如古战场中的十面埋伏,充满着致胜的机会与失败的陷阱黄金期权。年初金价上涨开局,2周内冲高到近1700美元,随后又经过2周盘整,在1个月时间内破位下跌至1554美元,自年初算起,跌幅达到8.58%。此后更是在几次震荡破位后,暴跌至6月底1179美元,跌幅达到30%并直逼2010年7月低点。金价如陷八卦阵中,让短线投资者迷失方向,追涨杀跌者更是折戟金市。然而,还是有少量高手在“迷阵”面前用很少的代价赚得盆满钵余,这些高手所持有的利器正是“黄金期权”。

  且看高手如何过招:2月12日,中国银行[-1.50% 资金 研报]财富中心内,客户买入一笔黄金看跌期权,当时黄金协定价格为1650美元,期权面值20盎司,期限三个月,客户通过向中行询价每盎司需交纳期权费46.29美元/盎司,客户共付出期权费925.80美元(20盎司×46.29美元/盎司)黄金期权。6个交易日后,黄金跌至920美元,客户预计市场止跌反弹,选择提前平仓获利了结,经询价平仓价格为84.50美元/盎司,客户共赚取收益764.20美元(20盎司×{84.50-46.29})。客户仅4个交易日,收益率为82.54%(764.20/925.8)。当然,客户也可以继续持有看跌黄金期权,假设当时黄金价格1436美元为到期价格,那么客户到期交割收益为4280美元(20盎司×{1650-1436}),收益率为462.30%。实际上,在目前美元指数已创出3年内新高的背景下,黄金价格屡创新低是可以预见的事实。即使黄金因特殊原因出现上涨,客户最大损失也只是期权费而已,不会出现实盘买卖被套全部本金的被动局面。

  和纸黄金相比,黄金期权增加了杠杆效应,可以利用有限的资金以小博大,还可以根据市场下降或上升行情做双向交易买涨买跌,并将风险损失锁定而收益无限放大黄金期权。在上例中,如果以同样的期间同样的成本进行纸黄金交易,那么收益为119.84美元,实际收益率仅为13%;而同黄金期货相比,黄金期权不仅降低了交易成本(目前黄金期货每手最低1000克起,以合约价值7%计算,至少占用资金成本16000元人民币),避免了严格的持仓限制、交割规则的复杂手续,同时也远低于期货的保证金交易风险。

  上面实战中,在正确判断市场走势的基础上,影响黄金期权收益的期权因素也至关重要,通常期权期限越长期权费越高,反之则会很便宜,以中行黄金期权为代表,两周内看涨或看跌期权在15-20美元/盎司,实战中的三个月期权费约在40-60美元/盎司;其次,期权的内在价值也决定了期权费的价格,例如:把金价达到1650美元作为协定汇率,市场气氛后市看跌,如果此时买入看跌黄金期权,即期价格已达到1640美元,那么显然客户买入看跌期权就是盈利的,称为有利价期权或价内期权,期权费相对较高;反之,即期价格刚达到1660美元,那显然客户买入看跌期权还没盈利,称为不利价期权或价外期权,此时期权费相对较低黄金期权。如果当协定汇率与即期价格相等时,不论买入看涨或看跌都是平价期权,期权费通常会低于价内期权而高于价外期权。值得注意的是,如果在一段时间内总处于平价或停滞,那对于买涨买跌或卖涨卖跌都是不利的,因为较小的价格波动即使期权费再便宜也是很难获利的。

  因此,如果说纸黄金实盘买卖需要的是“中学”水平,那黄金期货至少要“本科”黄金期权。要求投资者对国际经济走势、政治基本面解读及技术分析有足够的了解。如果只是抱着撞大运的想法和简单的大势分析,即使金价在未来突破2000盎司美元大关,你也可能在今天被市场消灭。

  有时,黄金期权好像一条财富高速路,可能迅速达到目的地,但对驾驶技能的要求也就更高,如果不懂规则遭遇了灭顶之灾,那还不如驾牛车走小路更安全黄金期权。从这个角度来看,黄金期权的刀锋之舞,更是一种充满挑战的激情人生。

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