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涨价的鸡蛋亏损的养殖户,和暴跌的鸡蛋期货,这符合逻辑吗?

4周前 (08-17)20

鸡蛋作为我们餐桌上最为常见的食品之一,其价格变化也比较敏感鸡蛋期货。然而近一个月之内鸡蛋的批发价格已经悄悄地上涨了20%左右,截止到昨天全国农产品市场鸡蛋平均价格为10.74元/公斤。然而对于养殖户来说,鸡蛋价格上涨固然是好事然而也有糟心的事,今年大多时间仍在亏损中。与鸡蛋现货上涨相对立的是,09和01合约却在一路下跌丝毫不肯回头。这一切背后的逻辑我们来慢慢理一下。

鸡蛋是个季节性属性比较强的品种,一般而言在7-8月份鸡蛋价格都会上涨鸡蛋期货。一般而言会从7月份开始上涨到中秋节前基本就是全年的最高价格了。工业备货,中秋国庆临近食品加工产鸡蛋的采购量会增加,叠加9月开学对于需求的提振,鸡蛋现货在目前阶段是处于供需偏紧的阶段。

从另一方面来讲,从7月之后天气开始炎热蛋鸡进入歇伏期,产蛋率下滑,鸡蛋的供应进一步减少鸡蛋期货。另外受到近期的洪涝灾害和疫情影响,在鸡蛋库存偏低的情况下部分地区备货热情比较高,导致局部地区价格上涨传导到全国。

今年上半年全国蛋鸡存栏量处于下跌趋势中,因为玉米豆粕等饲料的价格连续上涨,特别是玉米刷下十年以来的新高,导致蛋鸡的养殖成本较高鸡蛋期货。而玉米豆类价格上涨则是因为国外产地受天气影响导致减产预期较为强烈。

以上三点就是鸡蛋近期价格上涨的因素,在最后一点中也提到缘何养殖户仍然亏损的原因鸡蛋期货。

从2020年春节之后鸡蛋价格一路在下跌,然而饲料成本一路在上升鸡蛋期货。玉米价格从1元/斤上涨到1.5元/斤,上涨近五成;豆粕的价格也差不多上涨了1/3。饲料,人工,环保成本都大大增加,企业的成本可能高达4.3-5左右。饲料的成本价格养殖户说了不算,鸡蛋的定价权也不在养殖户手上。

虽然现货的价格在一路上涨鸡蛋期货,然后期货市场主力09和01合约在一路下跌,这又是什么逻辑呢?

实际上主力09合约包含了市场对中秋节后季节性回调的预期,因此反而弱势震荡鸡蛋期货。在今年上半年09合约一直走得比较强,但是进入7月份之后鸡蛋期货开始挤出升水,价格在7月初开始走弱。而08合约进入交割月后价格会逐步向现货价格靠近。目前9月合约贴水现货500点左右,基差基本与历史同期水平相当,无明显偏差。

在大多数情况下每年8月现货上涨过程中,09的主力合约都会提前走出节后的下跌行情,09合约也会逐步由升水变成贴水状态鸡蛋期货。随着季节进入9月之后温度开始慢慢下降,蛋鸡产蛋率会逐步回升,鸡蛋供应稳步增加。但时候可能就是个期货现货同步走弱的局面了。

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