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沪铜周报 | 疫情反复压制商品属性,谨慎乐观

1个月前 (08-18)18

摘要

观点:

向上突破的支撑不足,短期内谨慎乐观沪铜。

研判依据:

从基本面数据来看沪铜,目前LME方面已经出现库存见顶的迹象,国内方面库存拐点亦未能确认,现货升贴水保持在较高位,反映出基本面形势偏好的一面;

宏观方面,虽然上周美国就业数据走好推高了宽松减码预期,但目前美国疫情再度严重对此有所打压,美元指数和美债利率均大跌,铜的金融属性将有所修复沪铜。不过,铜价的驱动主因已经切换为商品属性,铜价能否向上突破实际上更取决于经济基本面,故疫情很难带来铜价的再一次飞涨;

技术上看沪铜,铜价在半年线附近的支撑已得到多次确认,在短期无重大利空刺激的情况下,跌破向下的难度极大;

综合而言,受益于金融属性修复,铜价有冲高可能,但考虑到经济形势受疫情的影响,亦不能过度乐观沪铜。

行情综述

上周铜价整体走势呈先抑后扬状态,符合周报预测沪铜。周五夜盘,铜价进一步走高,盘中最高逼近71000元/吨,截至收盘涨至70510元/吨。

价格影响因素分析

1、国际宏观

美国经济数据总体向好,但消费者信心意外下滑表明经济复苏仍有忧虑沪铜。

美国国会参议院批准1万亿基建法案与3.5万亿开支计划,财政刺激预期加强,不过后续仍需众议院通过沪铜。

多位美联储官员认为接近缩债条件,美联储公布缩窄计划或已临近沪铜。

疫情扰动持续,欧洲经济数据略有放缓沪铜。

总的来说,疫情发展及美联储缩债计划预期给市场带来压力,而美国财政宽松预期给市场带来支撑;从市场反应来看,当前情绪倾向于乐观,但仍需关注财政货币政策及疫情带来的不确定因素沪铜。

2、国内宏观

7月统计局制造业PMI小幅下滑,其中生产PMI为51.0%,比上月回落0.9个百分点,创下2020年3月以来新低,主要受到极端天气以及钢铁限产的影响沪铜。从高频数据来看,7月主要生产指标均环比走弱,7月30日高炉开工率为57.04%,较6月25日回落3.35个百分点;PTA开工率也由7月1日的81.7%回落至7月30日的73.1%;钢铁产量方面,7月上中旬粗钢产量环比下滑7.1%。

国家能源局指出,7月份,中国经济持续稳定恢复,全社会用电量持续增长,达到7758亿千瓦时,同比增长12.8%,较2019年同期增长16.3%,两年平均增长7.8%沪铜。分产业看,第一产业用电量102亿千瓦时,同比增长20.0%;第二产业用电量5068亿千瓦时,同比增长9.3%;第三产业用电量1422亿千瓦时,同比增长21.6%;城乡居民生活用电量1166亿千瓦时,同比增长18.3%。

发改委:全国煤炭产量明显增加,需求持续回落,电厂供煤已经大于耗煤;调度数据显示,8月10日全国统调电厂供煤740万吨,创夏季历史新高,比前期正常水平增加近60万吨;耗煤720万吨,比峰值回落近30万吨;预计后期,随着煤炭产能陆续释放,产量还将继续增加,煤炭供需形势将进一步好转沪铜。

发改委、国家能源局:鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模;在电网企业承担风电和太阳能发电等可再生能源保障性并网责任以外,仍有投资建设意愿的可再生能源发电企业,鼓励在自愿的前提下自建储能或调峰资源增加并网规模沪铜。对按规定比例要求配建储能或调峰能力的可再生能源发电企业,经电网企业按程序认定后,可安排相应装机并网。

3、基本面数据

期权市场动态追踪

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未完待续....

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