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沪锌周度行情分享,你怎么看呢?

4周前 (08-28)18

一、运行逻辑:

目前宏观氛围有所偏空,近期美联储会议释放鹰派信号,收紧流动性的预期已逐步落地,美元指数持续上行使得基本金属承压沪锌。另外阿富汗地缘政治风险升温,叠加中国7月宏观经济数据表现稍逊,市场避险情绪推升;

基本面方面,锌供应压力短期或有缓解,广西地区限电放松,当地锌冶炼厂的限电减产力度将于8.19-8.20之间降低至10%以内,8月广西地区炼厂锌锭产出量环比减少9604吨左右,较前期预测南方各地的限电情况有所缓解,因而对冶值1.476万吨下调5156吨沪锌。考虑到能耗双控的目标,下半年冶炼产量的扰动仍然存在。

下游消费,进入三季度下游初端消费维持淡季,镀锌、压铸锌合金企业开工环比下滑沪锌。但需求韧性较强,逢锌价下跌会有所补库,带动社会库存再度减少,但随着国家抛储货源陆续到货及锌价回升,库存减少持续性有限。

二、产业调研:

供应环节:周内内蒙大型铅锌厂发生安全事故,目前生产尚未影响,但不排除未来停产整顿的可能,涉及量级超过万吨沪锌。

消费环节:进入8月中下旬,虽然基建融资端有增量出现,但尚未传到至镀锌结构件,8月未见走出淡季特征沪锌。

三、数据方面:

(一)加工费情况:本周国内主流加工费主流成交持平3900-4100元/吨沪锌,近期有冶炼厂开始进行冬储采购,远期加工费报80-90美元附近;

(二)库存变动情况:本周国内社会库存11.28万吨沪锌,较上周国内增加0.38万吨;保税区库存2.93万吨,下降0.02万吨;中国地区库存合计14.21万吨,较上周增加0.36万吨;LME库存23.26万吨,较上周减少0.71万吨;全球显性库存共计37.47万吨,较上周减少0.35万吨,较去年同期下降5.24万吨,较今年年初减少0.59万吨;(三)比价变化情况: 本周沪伦比值有下行至7.54-7.64,三月比值运行于7.51-7.59之间,实物进口亏损扩大到700-900元/吨之间;

(四)升贴水变化:周内现货贴水有所推升沪锌,上海市场升水维持210-230元/吨;广东市场在220-230元/吨附近,上海市场持续累库,由于国储提货陆续到厂,下游采购兴趣不高;广东地区由于广西冶炼厂限电有所缓解,到货增加,升水也不在走高;

四、观点总结:目前宏观氛围有所偏空,市场担忧美联储缩减资产刺激措施等因素,提振美元指数上涨,锌价承压回落沪锌。基本面变化不大,供应端限电干扰因素仍存,国储再次发声将继续释放抛储,国储货源弥补供应缺口,社会库存持续小幅回升,一定程度限制锌价上行动力。但全年锌矿增幅仍存预期差,托底锌价。盘面看,锌价仍处震荡格局,仍待库存变化指引。操作上可逢高沽空。(以上内容仅代表个人观点,不作交易建议)

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