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国投安信期货:沪锡关注跌幅,逢低买入

3周前 (08-31)10

【速评背景】沪锡收盘后,伦锡大跌沪锡。截至速评发稿,伦锡跌幅超过8%,而沪锡第一跌停板8%,沪锡有跌停风险。

【观点跟进】LME锡市:伦锡累积涨幅是有色金属板块中最大的,且没有回调沪锡。技术上,短期跌势可能放大到3万美元/吨。海外市场对锡的供求面有新变动:

1)LME锡库存触底回暖,且LME0-3月现货升水降温,除欧洲外,全球半导体销售额环比出现不同程度降温;2)海外供应端出现不同声音,一方面,国际锡协重新讨论各国锡战略储备;另一方面,以惠誉为首的评级机构认为今年锡产量将在去年下降1.3%的基础上,受价格激励出现9.4%强势增幅沪锡。主要供应国,印尼、马来西亚锡锭月度平均出口量好于去年,秘鲁锡月度产量复苏大大好于铜、锌品种;3) 经历价格暴涨,海外锡下游产业链买兴降温,东南亚半导体主产国受疫情影响订单受损、可能囤积部分库存,全球锡市供求紧张略有缓和;4)预计伦锡难改长牛,现阶段展开高位调整,下方强支撑2.9-3万美元;

国内锡市:沪锡借限电放大到广西省后,尽管主力锡价摸高到近24.5万元/吨,但沪锡整体持仓已经缩减,追高交易情绪在极低库存下显得谨慎沪锡。此波伦锡下调,沪锡累积调整幅度将较伦锡有限,内外比价以回升为主。沪锡虽有跌停风险,但可能无法封板,保持一定流动性。

1)沪锡库存极低,国内现货锡锭延续3000-4000余元/吨升水交投,且下游焊料价格跟涨;2)国内锡供应边际开始转变,但尚需时间恢复,有助缓和跌势沪锡。矿端,尽管内蒙银漫矿业全面复产,国内持续加大锡精矿进口量,但锡精矿表观供应改观偏慢;冶炼端,西南主要精锡产区仍有能耗强度达标压力,预计9-11月供应将更稳定;3)沪锡此波调整较伦锡更加缓和,20万元/吨偏上支撑极强。

最后,看好锡牛,主要基于资源供应勘探长期受限,全球锡库存处在极低位置沪锡。此波调整建议密切关注10-15%幅度,延续逢低买入思路。

本文源自国投安信期货

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