当前位置:首页 > 国内期货产品消息 > 正文内容

沪铝月报:多因素干扰,铝价再创新高

1周前 (09-06)10

摘要

利多:

1、国家决定近期开始投放2021年第三批国家储备铝,第三批投放数量为7万吨,竞价时间9月1日沪铝。从第三批抛储公布的信息来看,数量略不及预期,较第二批减少2万吨。而目前供应端干扰不断,消费存转好预期。强基本面逻辑下,微小的利好亦被多头放大,铝价再次拉升。

2、近期国家发展改革委印发了《关于完善电解铝行业阶梯电价政策的通知》,通知中对电解铝企业影响比较大的政策一个是完善了阶梯电价分档和加价标准,另一个则是严禁对电解铝行业实施优惠电价政策沪铝。通知实施之后,铝厂生产成本将进一步抬升。

利空:

1、随着天气转凉,用电高峰进入尾声,电解铝供应端有望在四季度中期部分恢复沪铝。前期因故停产的电解铝企业,例如焦作万方等企业后续有产能恢复。同时每月仍有储备铝的补充,四季度供应缺口可能缩小。

2、广东、福建、江苏上半年能耗强度降低率未达到进度要求,作为几个铝消费大省,为达标后期不排除对当地加工企业进行限产沪铝。同时东奥会临近,北方地区环保限产可能趋严,对当地加工企业造成一定影响。

小结:美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发言偏鸽,宏观情绪有所改善沪铝。目前国内基本面利多因素较为明显,能耗双控问题或使更多的铝厂限产,第三次抛储数量不及预期。同时发改委下发《通知》将使电解铝进一步抬升。消费端目前下游恐高情绪较浓,下游按需采购为主,后期亦面临环保限产及能耗双控问题,供需矛盾后期未必会进一步加剧。

操作策略:

宏观情绪有所改善,基本面整体偏多,供应端压力仍存,消费稳中偏弱,库存小幅累增沪铝。预计10合约下周波动区间20500-21200元/吨,建议区间内高抛低吸。

一 行情回顾

本月沪铝价格走势呈震荡上行趋势,价格重心持续拉升沪铝。月初受抛储影响,价格略有回落。而后广西地区传出限产消息,市场预期供应偏紧,推动价格持续走高。月中美联储taper预期提升,市场避险情绪加重,多数商品录得下滑,铝价小幅回调。而后受青海、宁夏等地限产影响,价格再度走高。临近月末,抛储不及预期,同时发改委下发《通知》进一步刺激铝价上行。截至月末,沪铝月涨幅4.82%。

二 价格影响因素分析

1、国际宏观:变异病毒打压复苏前景沪铝,市场避险情绪略有上升

全球疫情继续蔓延,变异毒株导致传播加快,一定程度打压经济前景沪铝。

美联储taper预期不断加强,鲍威尔称可能会在今年年底前缩减购债规模,不过同时他也表示缩减购债并不意味着为利率提升发出信号沪铝。

美国通胀出现见顶信号,经济数据略有转弱,但财政政策的推进有望进一步提振经济沪铝。

欧盟复苏基金已处落地阶段,而货币方面继续保持鸽派立场,欧洲政策支持力度仍未减弱沪铝。

总体来看,全球疫情蔓延态势仍未受控,特别是变异毒株对经济的扰动持续,而美联储货币政策的转向亦给市场带来担忧,大宗商品涨势趋缓沪铝。

2、国内宏观:精准实施宏观政策沪铝,提升积极财政措施

8月27日,财政部发布《2021年上半年中国财政政策执行情况报告》,明确了下一步精准实施宏观政策、提升积极财政政策效能的具体措施沪铝。加快下半年预算支出和地方债发行进度、增强国家重大战略任务财力保障、积极防范化解重点领域风险,一系列举措将为巩固经济稳中向好态势提供有力支撑。

国家物资储备调节中心投放2021年第三批铜铝锌国家储备:铜销售总量为3万吨、铝销售总量为7万吨、锌销售总量为5万吨,公开竞价时间为9月1日沪铝。

国家统计局:总体来看,7月份规模以上工业企业利润保持平稳增长态势,但要看到,工业企业效益改善的不平衡性不确定性仍然存在沪铝。下阶段,要做好大宗商品保供稳价工作,助力企业纾困解难,不断推动工业经济高质量发展。

7月规模以上工业企业利润同比增长16.4%,较上个月回落3.4个百分点,尤其是在去年同期基数回落的情况下,反映工业企业利润增速放缓明显,主要是原材料等商品价格涨价对下游部分行业利润侵蚀有所显现,行业之间经济效益不平衡问题突出;从工业三大行业利润表现看,采矿业(222.7%)>;制造业(13.1%)>;电力、热力、燃气及水生产供应(-34.8%),7月工业企业利润主要受上游采矿业拉动,而电力、热力、燃气及水生产供给行业利润下滑幅度连续两个月扩大沪铝。

3、库存情况:国内电解铝社会库存较上周四增加1.2万吨至75.3万吨

08月26日,国内电解铝社会库存:上海地区7.3万吨,无锡地区24.5吨,南海地区20.1万吨,杭州地区8.3万吨,巩义地区6.9万吨,天津6.5万吨,重庆0.4万吨,临沂1.3万吨,消费地铝锭库存合计75.3万吨,周度累库1.2吨沪铝。

4、持仓情况:持仓量大幅增加

截至08月27日,上期所铝总持仓622337手,较上月527718增加94619手,本月铝价震荡偏强,铝总持仓大幅增加,以多头增仓为主沪铝。

三 结论与操作建议

宏观情绪略微偏空,目前供应端预期仍然偏紧,成本支撑进一步抬升沪铝。短期消费表现稳中偏弱,下游畏高情绪较浓,按需采购为主,库存小幅累增,短期铝价高位震荡概率较大。

策略

本文源自CFC金属研究

QQ群:点此加群


微信公众号:赠金之家


免责声明

本站发布的所有内容仅供用户参考,所有内容不构成任何证券、金融产品或工具的要约、招揽、建议、意见或任何保证。投资有风险,客户应衡量自己所能承受的风险独立作出投资判断,如有疑问,请向独立专业人士咨询。


本文链接:https://www.tuyere.net/post/7784.html