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豆粕主力止跌反弹 后市能否一帆风顺?

1个月前 (09-23)22

近期连粕迅速止跌反弹,开盘大幅上涨,收盘涨幅3.41%,市场信心提振,全国油厂成交明显好转豆粕主力。豆粕后市能否一帆风顺,月底的G20峰将成为大家近期持续关注的焦点。

美国农业部(USDA)在11月份供需报告中调低了美豆单产预估,低于前月预估及分析师平均预期,面积预估不变,产量预测数据下调至46亿蒲式耳,但是仍然是创历史纪录水平的,同时,出口预估大幅下调至19亿蒲式耳,最终美国2018/19年度大豆结转库存明显增加,高于市场平均预估豆粕主力。但是市场早已逐渐消化美豆丰产和高结转库存的事实,此利空消息对国内连粕主力合约的影响极小甚微。

另外,近期阿根廷主产区迎来有利降雨,对土壤墒情有极大的改善,利于后续大豆的集中播种,加速大豆的播种进度;同时巴西东北部和中西部地区早期播种完成的大豆得到降雨的滋养,生长形势一片向好豆粕主力。目前,大家对巴西和阿根廷大豆的种植和生长情况会格外的关注,从目前巴西大豆种植面积和播种进度来看,预计明年三月份会有一批巴西豆上市,缓解国内一季度大豆相对紧张的局势。

国内大豆进口量持续快速增加,全国主要油厂大豆库存量最高达到761万吨豆粕主力。十月份以来由于巴西可售豆殆尽,大豆到港量在减少,大豆库存出现下降,但依然处于往年同期高位。截止到第45周(11月9日)全国主要油厂大豆库存有669.5万吨,同比增加69.87%,所以基本可以确定油厂大豆供应可维持到12月份,部分库存高的油厂可以维持到明年1月份。那么1-2月份的大豆缺口怎么填补呢?我们应该持续关注后续油厂开机率和压榨产能的调整变化。

图一:全国主要油厂大豆库存走势图

谈到豆粕,不得不提今年闹得沸沸扬扬的“非洲猪瘟事件”豆粕主力。截止到16日,全国发生非洲猪瘟58起,虽然国内第一例非洲猪瘟发现地是沈阳,但是最近南方疫情不断,北方相对平静,但是整体生猪价格还在小幅回落。猪瘟对饲料行业和豆粕销售的影响超出预期,现在是受疫情影响养殖企业利润下降,终端仔猪和母猪补栏量偏弱,抑制了饲料需求,从而影响豆粕需求。据我的农产品网对国内110家主要油厂调查显示,截止到第45周全国主要油厂大豆库存及未执行合同均下降,豆粕库存上升。豆粕库存为104万吨,比上周增加7.66万吨,增幅7.95%。比去年同期增加50.7万吨,增幅95.14%。

综上所述,尽管市场波动大,但基本面并没有发生大的变化豆粕主力。目前油厂继续去库存,现货和基差仍将继续偏强;猪瘟疫情仍没有得到有效控制,影响区域间的供需格局;连粕主力合约跌入近期低位后反弹,应持续关注月底G20峰会会谈进程和结果。(我的农产品分析师 李月丽)

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