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生猪期货再创上市新低 下跌行情结束了吗?

4周前 (09-24)14

在供应过剩的背景下,市场看空心态较强生猪期货。昨日,生猪期货开盘后大幅跳空低开至14000元/吨关口下方,盘中创下纪录新低13530元/吨,最终报收于13685元/吨,跌幅达到5.16%。

“昨日生猪期价的大幅下跌,直接原因是中秋节现货涨价不及预期,整体甚至呈下跌态势,市场预期的落空导致了盘面低开后弱势振荡生猪期货。不过,猪肉整体的供过于求以及期货盘面相对于现货的大幅升水,是今年期货持续走低的大背景,目前这个因素依旧在施压盘面。”五矿期货农产品分析师王俊说。

事实上,在存栏量稳步回升之下,今年以来,生猪价格持续下行,现货价格跌幅近70%生猪期货。对此,国泰君安期货农产品首席分析师周小球表示,造成生猪期货价格下跌的原因主要有两个:一是现货价格持续下跌,二是去期货升水。现货阶段性供过于求是造成现货价格下跌的主因,生猪供应已经基本恢复,叠加体重仍维持在较高位置,而消费又处于阶段性淡季,促使现货价格下跌。期货价格方面,主力LH2101合约价格升水现货2000元/吨,去升水逻辑打压期货价格。

据了解,生猪现货市场自7月中旬反弹结束以来,一直呈现振荡下跌的阴跌走势,9月以来下跌有所加速,整体价格创出年内新低,全行业陷入集体亏损的状态生猪期货。王俊表示,目前市场心态较为悲观,7—8月份的旺季现货基本没有反弹,证明即便肥猪体重减轻以及消费明显恢复,依旧难以提振猪价,当前散养户不再压栏,而大集团未来的出栏计划也有明显增加,供需边际持续转差的格局预计将一直持续至年底,变量在于年底的消费恢复情况以及收储的执行力度。

事实上,现阶段生猪现货供应依然充裕,据国家统计局数据显示,二季度猪肉产量1346万吨,较历史同期水平高20%以上,供应恢复效果超预期生猪期货。“按照能繁母猪产能数据推算,下半年出栏量较上半年进一步增加,因此下半年的供应将继续过剩,价格继续处于成本线之下运行。从周期的角度来看,目前处于周期中的下行阶段,从时间的跨度来看,价格至少要在2022年的3—5月份才能见底,这已经成为市场的一致预期。”周小球表示。

在周小球看来,在看不到能繁母猪产能明确大幅度拐头向下以前,市场上的利空就没有消化完毕,继续维持看空猪价的判断生猪期货。“从季节性来看,国庆节后生猪现货价格一般还有一轮下跌,然后横盘振荡至11月下旬开启翘尾行情。不过,随着收储的日益临近,现货价格继续大幅下跌的概率不大,预计以企稳为主。我们认为现货价格真正的考验在2022年3—5月份,这是一年当中消费最淡的季节,价格可能会迫使所有的参与者削减供应。”他说。

“从期现互动来看,目前盘面各合约相对现货依旧有可观的升水,考虑到未来现货往上的驱动较弱,以及供需基本面最差的时候仍没有到来(预计在明年上半年),期货难言下跌完毕,而更远月的合约(如05、07合约)目前依旧有较高升水和养殖盈利,能否持续也是一个有分歧和值得商榷的问题,因此建议未来对生猪盘面尽量还是以偏空操作为主生猪期货。”王俊表示。

本文源自期货日报

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