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国内装置集中检修 聚乙烯期货延续强势

3周前 (10-04)23

近期,装置集中检修促使库存下滑,聚乙烯期货价格有望延续强势聚乙烯期货。不过,7月前期检修装置将会集中复产,叠加国内新增产能集中投放,lldpe期价第三季度见顶的概率较大。

供应仍旧偏紧

由于煤制PE的利润处于极低水平,PE生产企业自5月以来出现了较为密集的检修,涉及产能达到337万吨/年,接近国内总产能的20%聚乙烯期货。上述检修装置中,有132万吨/年的产能要检修至7月甚至更久。同时,6月国内仍有184万吨/年装置计划检修,6月国内检修的装置粗略估算仍有316万吨/年,供应仍然呈现偏紧态势。

受开工负荷下降的影响,国内PE进入去库存周期聚乙烯期货。截至5月29日,PE石化库存为22300吨,较去年同期下降2350吨,同比下降9.53%,PE的石化库存基本上已经恢复到疫情前水平,这是LLDPE价格大幅上涨的重要原因。

农膜消费走淡

由于地膜消费旺季已经接近尾声,棚膜消费旺季尚未开启,农膜企业的开工负荷处于低谷聚乙烯期货。5月国内农膜企业整体开工负荷为14.1%,较4月下降21.2个百分点。其中,棚膜生产开工率负荷为16.8%,较4月下降9.6个百分点;地膜生产企业开工负荷为7.7%,较4月下降48个百分点。

进入6月,地膜需求基本结束,部分企业进入收尾生产,开工较低,其他中小企业多进入停机状态聚乙烯期货。棚膜需求进一步减弱,订单跟进不足,停机企业增多。此外,包装膜消费虽然受季节性的影响较小,但其消费和整体经济增速息息相关。受疫情的影响,包装膜的消费增速势必下滑。长期来看,lldpe整体的消费难有起色。

产能集中投放

2020年,国内计划投产PE生产装置537.8万吨,其中有187.8万吨的装置计划在7月投产,加之上半年投产的装置逐渐正常运行,第三季度新增产能所带来的供应压力将会集中释放聚乙烯期货。与此同时,随着欧美疫情管控措施放松,各国企业逐渐恢复正常的生产经营,美国及中东的廉价进口货源将会逐渐流入国内市场,这将进一步对国内市场形成冲击。因此,在国际原油不出现续涨的前提下,第三季度PE价格将会呈现弱势格局。

成本端支撑弱

受欧美放宽管控措施的影响,市场信心得到了极大修复,国际油价大幅上涨至37美元/桶附近,但OPEC+减产970万吨/日难以对冲掉全球原油2000万桶/日的降幅,各国原油库存仍呈现增加态势聚乙烯期货。不仅如此,目前疫情开始在新兴经济体蔓延,全球抗疫的进程还很漫长,这决定了国际油价难以反弹至疫情前50美元/桶的高度。因此,成本端对lldpe的支撑是难以持续的。

综上所述,受国内装置集中检修、国际油价回升的影响,PE库存持续下降,lldpe强势表现有望延续至6月底,建议前期多单继续持有,但不建议追多聚乙烯期货。中期来看,7月前期检修的装置将会集中复产,国内新增产能也将会在7月集中释放,加之受疫情的影响,国际油价反弹力度受限,所以第三季度lldpe上方压力重重。

温馨提示:芝加哥期权交易所(CBOE)原计划在6月8日重新开放期权交易大厅,并根据与传染病专家制定的预防措施恢复公开叫卖交易,现推迟聚乙烯期货。市场瞬息万变,投资需谨慎,操作策略仅供参考。

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