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干货扫盲,沪深300ETF期权和沪深300股指期权是什么?

1周前 (10-06)13

12月23日,由沪深300指数衍生出来的三大期权品种,已经同时分别在三个交易所上市沪深300股指期权。

期权由来已久,并非全新品种,比如在2015年上市的上证50ETF期权沪深300股指期权。

今年,上证50ETF期权交易量不断激增,投资者对期权的认识度正在提升沪深300股指期权。

如今期权扩容,也会刺激期权交易量继续增加沪深300股指期权。

01

期权是什么沪深300股指期权?

期权,指的是赋予持有人在某一特点日期或该日之前的任何时间,以固定价格购进或者出售一种资产的权利沪深300股指期权。

简单地说,就是一份未来买卖的合约沪深300股指期权。

期权和股票有着相同的地方,都代表某一权利,不同的是,股票是有价凭证,期权是一份合约沪深300股指期权。

新上市的期权品种一共有三个,分别是上海证券交易所的沪深300ETF期权、深圳证券交易所的沪深300ETF期权、中国金融期货交易所的沪深300股指期权沪深300股指期权。

三大期权品种的名字都带有沪深300,可想而知都与沪深300有关,却都有所不同沪深300股指期权。

其中,沪深300指的是由上海证券交易所和深圳证券交易所联合发布的金融指数沪深300股指期权。

由于指数没有直接交易的办法,于是衍生出让指数变成可交易的品种,最常见的有ETF基金和股指期货沪深300股指期权。

沪深300ETF期权,顾名思义就是标的物为ETF的期权沪深300股指期权。

由于上海证券交易所和深圳证券交易所是两所独立的交易所,各自上市的ETF也不一样,因此有两个不一样的沪深300ETF期权沪深300股指期权。

沪深300股指期权,顾名思义就是标的物为股指的期权,也是三大期权品种最直接的品种沪深300股指期权。

沪深300股指期权是中国金融期货交易所上市品种,因为沪深300指数只有一个,所以对应的股指期权也只有一个沪深300股指期权。

由于股指期权直接对应指数,而ETF期权是隔着ETF对应指数沪深300股指期权。

因此,股指期权对指数的跟踪性要比ETF期权更强,更贴近指数的走势,而ETF期权可能存在偏离度较大的情况沪深300股指期权。

其他区别请看下面的表格:

(点击图片打开大图)

需要注意一点,沪深300股指期权标的物为股指,由于股指不能交割,因此是现金交割的方式沪深300股指期权。

沪深300ETF期权标的物为ETF,由于ETF可以进行交割,因此是实物交割的方式沪深300股指期权。

简单地说,如果持有沪深300ETF期权到期,最后交割对应的ETF基金,而沪深300股指期权全程是现金交易沪深300股指期权。

02

沪深300股指期权和沪深300股指期货有什么区别沪深300股指期权?

虽然期权和期货都是一份未来买卖的合约,但是在权利与义务、履约保证和盈亏特点等方面都有所不同沪深300股指期权。

在权利与义务方面:

期权属于单向合约,买卖双方权利与义务不对等沪深300股指期权。

简单地说,期权买方在支付权利金后,即取得履行或者不履行期权合约的权利,不必承担义务沪深300股指期权。

期货属于双向合约,买卖双方权利与义务对等沪深300股指期权。

简单地说,期货合约的买卖双方都要承担合约到期交割的义务沪深300股指期权。

在履约保证方面:

由于期货的买卖双方权利与义务对等,因此买卖双方都需要支付保证金,作为合约的履约担保沪深300股指期权。

期权买方不承担履约义务,因此仅需要支付权利金沪深300股指期权。而卖方需要承担履约的义务,因此需要支付保证金。

在盈亏特点方面:

期货交易价格可以呈现线性变化,也就是买卖双方都可能面临无限盈利和亏损沪深300股指期权。

期权买方没有履约义务,因此盈利可以无限,最大亏损是权利金沪深300股指期权。卖方承担履约义务,因此最大盈利是权利金,亏损可能无限。

其他区别请看下面的表格:

(点击图片打开大图)

03

沪深300的三个期权品种怎么交易沪深300股指期权?

期权分为认购期权和认沽期权,简单地说,认购期权是看好沪深300上涨,认沽期权是看好沪深300下跌沪深300股指期权。

一句话,看涨就购,看跌就沽沪深300股指期权。

当沪深300上涨的时候,认购期权上涨,认沽期权下跌沪深300股指期权。

当沪深300下跌的时候,认购期权下跌,认沽期权上涨沪深300股指期权。

不管是买入认购期权,还是买入认沽期权,只要是买入开仓都属于期权买方沪深300股指期权。

只有在认购期权或者认沽期权合约上涨的时候,期权买方才能获得盈利沪深300股指期权。

作为期权买方,买入开仓就要支付权利金,如果持有合约到交割日,有权利决定是否行权沪深300股指期权。

不管是卖出认购期权,还是卖出认沽期权,只要是卖出开仓都属于期权卖方沪深300股指期权。

只有在认购期权或者认沽期权合约下跌的时候,期权卖方才能获得盈利沪深300股指期权。

作为期权卖方,卖出开仓就要支付保证金,如果期权买方到期行权,有义务履行合约沪深300股指期权。

需要注意一点,期权并不是完全跟踪指数,本身是独立衍生品,存在由于市场博弈导致跟踪误差较大的可能沪深300股指期权。

目前,所有合约标准均有交易所设计沪深300股指期权。

对于认购期权来说沪深300股指期权,行权价格最接近当前市场价格的合约,称之为平值合约;

行权价格高于市场价格的合约沪深300股指期权,称之为虚值合约;

行权价格低于市场价格的合约,称之为实值合约沪深300股指期权。

需要注意,认沽期权是相反的沪深300股指期权。

由于虚值合约更有利于期权卖方,需要支付的权利金更低,而实值合约更有利于期权买方,需要支付的权利金更高沪深300股指期权。

(点击图片打开大图)

04

期权怎么盈利沪深300股指期权?

期权的盈利分为两种,一种是行权差价,另一种是交易差价沪深300股指期权。

行权差价:

假如期权买方A买入一份沪深300ETF认购期权,合约价格(即权利金)200元,行权价格为1000元沪深300股指期权。

在到期日当天,沪深300ETF涨到1500元沪深300股指期权。期权买方A有权利行权,并以1000元的行权价格获得期权卖方交割的沪深300ETF。

在第二天,期权买方A以1500元的市场价格出售沪深300ETF,获得500元行权价差,减去期权金200元,获得利润300元沪深300股指期权。

期权卖方以1500元的市场价格购买沪深300ETF,并以1000元的行权价格交割,减去期权金200元,亏损300元沪深300股指期权。

假如在到期日当天,沪深300ETF跌到900元沪深300股指期权。期权买方A有权利不行权,损失200元期权金,也就是亏损200元。

期权卖方不需要购买沪深300ETF,净赚期权买方A支付的期权金200元,也就是盈利200元沪深300股指期权。

交易价差:

继续上面的例子,在到期日之前,沪深300ETF涨到1400元,合约价格也涨到了300元沪深300股指期权。

期权买方A选择买入平仓,把未到期的合约卖给期权买方B,买入卖出合约的交易差价是100元,也就是获利100元沪深300股指期权。

假如在到期日之前沪深300ETF跌到900元,合约价格跌到100元,但是期权买方B还是看好沪深300ETF上涨选择买入沪深300股指期权。

此时,买入卖出合约的交易差价是-100元,也就是期权买方A亏损100元沪深300股指期权。

继续上面的例子,假如期权买方B以300元的价格买入期权买方A转手的看涨期权沪深300股指期权。

沪深300ETF没有按期权买方B的预期继续上涨,反而在到期日跌到1300元沪深300股指期权。

期权买方B选择行权,以1000元的行权价格获得沪深300ETF,并以1300元的市场价格卖出,减去期权金300元,期权买方B没有盈利也没有亏损沪深300股指期权。

期权卖方以1300元的市场价格购买沪深300ETF,并以1000元的行权价格交割,减去期权买方A支付的期权金200元,期权卖方亏损100元沪深300股指期权。

假如交割日沪深300ETF跌到1200元,期权买方B选择行权,行权差价是200元,减去期权金300元,期权买方B亏损100元沪深300股指期权。

期权卖方以1200元的市场价格购买沪深300ETF,并以1000元的行权价格交割,减去期权买方A支付的期权金200元,期权卖方没有盈利也没有亏损沪深300股指期权。

在期权市场上沪深300股指期权,流行这样有一句话:

期权买方收益无限亏损有限,期权卖方收益有限亏损无限沪深300股指期权。

因此,大部分投资者更愿意当期权买方沪深300股指期权。

实际上,期权卖方并非无利可图沪深300股指期权。相反,随着时间流逝,期权卖方盈利可以很稳定。

以A股为例,随着时间的推进,不管指数如何波动,最终都会回归理性沪深300股指期权。

在一定周期范围内,指数从哪里来回哪里去沪深300股指期权。

不管指数如何上涨,只要在到期日之前回落,期权卖方都是小亏,甚至可以赚到期权金沪深300股指期权。

尤其是虚值合约,虽然期权买方成本小,但是以小博大的成功概率也小,期权卖方大概率可以赚到权利金沪深300股指期权。

而且期权卖方也可以通过卖出平仓,获得期权的交易差价沪深300股指期权。

继续上面的例子,假如期权买方A买入认购期权之后,在到期日之前沪深300ETF跌到900元,合约价格跌至100元沪深300股指期权。

期权卖方C选择卖出平仓,把未到期的合约卖给期权卖方D,买入卖出合约的交易差价是100元,也就是获利100元沪深300股指期权。

期权卖方C拿回保证金,由期权卖方D缴纳保证金沪深300股指期权。

在到期日沪深300跌到800元,期权买方A选择不行权,损失200元期权金,也就是亏损200元沪深300股指期权。

期权卖方D不需要购买沪深300ETF,净赚期权卖方C支付的交易差价100元,也就是盈利100元沪深300股指期权。

假如在到期日沪深300反弹到1300元,期权买方A选择行权,行权差价是300元,减去期权金200元,也就是获利100元沪深300股指期权。

期权卖方D需要以1300元的市场价格购买沪深300ETF履行合约,行权差价是-300元,减去交易差价100元,亏损200元沪深300股指期权。

对于期权买方而言,赚的是波动率,对于期权卖方而言,赚的是概率沪深300股指期权。

下面表格是没有考虑期权金的盈亏情况:

(点击图片打开大图)

如果算上期权金,在权衡到底是选择行权还是交易的时候,亏损大小可能会有所不同沪深300股指期权。

PS:不管怎么说,期权还是一种比较复杂的金融衍生品,需要具备专业的投资知识,并非是稳赚不赔的投资沪深300股指期权。

在二级市场交易期权,承担的风险也会更大沪深300股指期权。

由于期权交易门槛较高,市场上存在所谓的期权分仓系统,虽然可以把交易门槛降低,但是存在真假分仓沪深300股指期权。

真分仓的期权进入场内,最大的外生风险就是被监管叫停沪深300股指期权。假分仓的期权不进场内,最大的外生风险是平台跑路。

最好的办法是通过正规平台进行期权交易,虽然门槛高,但是不存在外生风险,仅有内生的交易风险沪深300股指期权。

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