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玻璃期货价格下跌引发的思考

3周前 (10-06)29

9月17日,玻璃主力期货合约盘中一度跌至2213元/吨,报收于2361元/吨,自3059元/吨的高位最大下跌幅度已达27.65%,且空头合约开仓数量有明显上升玻璃期货。“金九”本是玻璃的传统需求旺季。但今年9月,玻璃市场却呈现“旺季不旺”,价格连续走低的态势,与往年相比走出了相反的行情。在不到两个月的时间内,玻璃期货为何一改上涨趋势转为连续下跌?这其中的原因也是值得深思的。

一、房地产调控力度加大玻璃期货,需求端缩量明显

今年房地产行业调控力度不断加大,地方调控政策也是不断加码,传统”金九银十“行情没有重现,后续行情走势的期待更加保守,整体市场对于玻璃需求量减少,预期下降,部分空头资金借此继续加仓开空单,导致期货价格下跌玻璃期货。宏观上看,资本市场对玻璃期货远月合约涨价预期减弱,形成了期货现货价格倒挂、期现大幅贴水的情况。

二、疫情反复玻璃期货,生产、运输受限

近期多地疫情出现反复情况,加上最近华东地区台风暴雨,部分地区加工厂开工和运输受到限制;另外7月底,工信部出台价格管制文件,市场情绪开始转弱,下游资金紧张,采购情绪也比较弱,导致现货也出现降价累库玻璃期货。临近中秋和国庆双节假期,整体玻璃行业大概率延续累库,9月现货难有改善。

三、供应量持续增加玻璃期货,行业高利润难以维继

从去年开始,现货价格持续大涨,行业利润不断提高,高估值现象突出玻璃期货。尽管行业产能置换严格,但在利润的驱使下,不少产线投、复产,玻璃供应端则产能依然呈增加态势。而且企业主动进行停产检修的意愿降低,现有生产线满负荷生产,冷修的生产线加快复产,预计后期产量仍有上升空间。据国家统计局数据统计,8月平板玻璃产量为8886万重量箱,同比增长9.4%;浮法平板玻璃价格3151.7元/吨,较上期微涨0.3%。在短期来看,后续大概率会延续当前态势,减产不会很明显,所以玻璃期货价格会持续走弱。

四、能耗双控玻璃期货,下游订单减少

微观方面,目前下游资金紧张,加之原片价高,深加工以开口合同和短线订单为主,存在选择性接单现象,对于原片采购也是持谨慎态度玻璃期货。下游的加工订单增量不明显,市场表现一般。而能耗双控,主要是对玻璃深加工造成了一定的需求影响;自玻璃原片价格涨至高位后,需求端加工企业受运营成本增加影响,囤货意愿偏淡,刚需拿货为主,叠加下游终端客户资金受限,近期订单情况无好转迹象,均已承接短期订单为主,随着原片厂多数厂家库存连续上升,下游观望情绪愈发浓厚。

期货价格下跌对股市的影响

近日A股市场玻璃生产相关企业的股价呈现下跌趋势玻璃期货。9月17日,旗滨集团收盘下跌2.79%,9月份累计下跌27.09%,南玻A收盘下跌3.01%,9月份累计下跌12.27%,耀皮玻璃昨收下跌5.41%,福耀玻璃、洛阳玻璃等也有不同程度下跌。

首先,个股下跌主要受玻璃期货价格下跌的影响,在期现贴水的情况下,现货价格下跌也在情理之中玻璃期货。

另外,在消息面上,近期光伏、节能等概念持续走强,玻璃作为薄弱的光伏概念,也出现了一段涨幅,在后期市场预期度不高的情况下,获利盘出货,持币过节也是可以理解玻璃期货。

值得注意的是,一些投机热钱在玻璃现货市场上囤货惜售,舆论上制造营销概念等,主要就是为了收割中小企业和小散玻璃期货。投资者需要谨防上述风险,同时建议监管机构加大对这类行为的查处力度,也建议投资者回归基本面分析,研究供求关系,切勿盲目跟随热点概念。

- 总结 -

旺季没旺,现货持续累库,下游订单不活跃,加上能耗双控和疫情因素,玻璃期价出现大幅回落,目前基差历史新高,做空安全边际不高玻璃期货。临近中秋国庆双节,9月现货状态难有改善。短期建议震荡操作为主,并持续关注下游需求市场的变化情况。

技术面上,经过八月一个月的箱体运行,在九月初,向下突破了箱体,伴随着成交量的放大,价格却在一路下跌,看空情绪进一步增长;节前最后一天交易日,成交量有所增加,长下影线的支撑,为节后市场的向上行情提供了猜想玻璃期货。

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