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沪铜周报:FOMC不确定性下,铜价维持区间运行

3周前 (10-06)16

摘要

观点:

宏观承压,美联储缩减决议在即,铜价预计稳定在区间下沿震荡沪铜。

研判依据

宏观方面,目前欧洲面临能源危机,美国二手汽车继续涨价,通胀压力上行,美联储FOMC在即,全市场在等待缩减决议落地的情况下避险情绪升温,商品价格承压,但落地后,则有望否极泰来沪铜。

基本面方面,目前国内保持去库状态,且目前尚未出现明确的见底信号,而LME方面,库存顶点基本可以确认,但去化不及预期,表面海外供需保持着动态平衡,对铜价支撑不强沪铜。

综合来看,目前铜价并没有强有力的支撑促使其走强,但在利空落地后,铜价有望迎来反弹沪铜。总体上,9月下旬铜价预计处在区间下沿震荡。

操作策略:

多单轻仓持有,在区间下沿可考虑轻仓买入布局沪铜。

风险提示:LME库存再度上升、疫情失控、下游需求不及预期、经济下行压力增大沪铜。

一 行情综述

本周铜价冲高回落,周一大幅上涨至71480元/吨,最高逼近72000元/吨,但随后持续回落,最终跌至69270元/吨沪铜。从盘面上看,周一的上涨是上周反弹的延续,但随后则遭遇上方的压力,持续回落。但中秋期间,外盘继续走弱,较周五收盘累计下跌逾150美元。

二 行情分析

1、国外宏观

美国经济表现超预期,零售销售意外出现增长沪铜。飓风艾达不阻美国就业市场向好,续请失业金人数继续下降。

欧央行官员温和释放鹰派信号,拉加德表预计欧元区将在今年年底前达到疫情前的产出水平,不过欧央行管委对通胀的观点分歧仍存沪铜。

此外,美法关系因澳大利亚大额潜艇订单恶化,法国召回驻美国和驻澳大利亚大使,可能引起市场避险情绪变化沪铜。

总的来说,美国零售销售向好表情美国经济复苏潜力正在释放,前期非农数据带来的担忧逐渐减弱,而美联储9月议息会议将至,市场对于美联储宣布缩减购债预期正在加强,美元表现较强,对大宗商品仍可能带来明显的压力沪铜。

2、国内宏观

国家发展改革委近日发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》,要求对国家重大项目实行能耗统筹、坚决管控高耗能高排放项目,实现到2025年能耗双控制度更加健全,到2030年能耗强度继续大幅下降沪铜。对新增能耗5万吨标准煤及以上的“两高”项目,国家发展改革委会同有关部门对照能效水平、环保要求、产业政策、相关规划等要求加强窗口指导;对新增能耗 5万吨标准煤以下的“两高”项目,各地区根据能耗双控目标任务加强管理,严格把关。对不符合要求的“两高”项目,各地区要严把节能审查、环评审批等准入关,金融机构不得提供信贷支持。

8月份,生产、消费、投资等指标同比增速回落沪铜。具体来看,8月份全国规模以上工业增加值同比增长5.3%,两年平均增长5.4%,比7月份回落0.2个百分点;环比增长0.31%。消费方面,8月份社会消费品零售总额34395亿元,同比增长2.5%,两年平均增长1.5%,比7月份回落2.1个百分点;其中餐饮收入同比下降4.5%,比7月下降18.8个百分点。此外,1~8月份,全国固定资产投资(不含农户)346913亿元,同比增长8.9%,两年平均增长4.0%,比1~7月份回落0.3个百分点。制造业投资同比增长15.7%,比1~7月份加快0.2个百分点。

国家统计局最新就业数据显示,1-8月份,全国城镇新增就业938万人,完成全年目标的85.3%沪铜。8月份,全国城镇调查失业率为5.1%,与7月份持平。对此,国家统计局新闻发言人付凌晖在国务院新闻办公室今日举行的发布会上表示,今年以来,随着经济恢复,就业形势保持总体稳定。8月份青年人失业率出现明显下降,16-24岁人口调查失业率为15.3%,比7月份下降0.9个百分点。

3、基本面数据图表

三 期权市场动态追踪

本文源自CFC金属研究

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