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液化石油气期货期权上市,方星海:市场越不确定越要管理风险

3周前 (10-09)14

3月30日,国内首个气体能源衍生品液化石油气(LPG)期货及期权在大连商品交易所举行上市仪式,上市仪式以直播的形式在“云端”开幕液化石油气期货。

其中,LPG期货合约正式挂盘交易时间为2020年3月30日,LPG期权合约将在3月31日上线交易液化石油气期货。这是国内首个气体能源衍生品,也是国内市场期货期权首度联袂上市。

“液化石油气是今年上市的第一个期货品种,在全国上下坚持疫情防控、奋力推进复工复产的重要时期推出,意义十分特殊液化石油气期货。”中国证监会副主席方星海在液化石油气期货上市仪式上表示。

方星海表示,液化石油气是重要的清洁能源,关系国计民生液化石油气期货。液化石油气期货、期权是我国期货市场首个气体能源品种,也是首个期货期权同步推出的品种。上市液化石油气期货和期权,是期货市场践行绿色发展理念、促进能源价格形成机制完善的重要举措,是以煤、油、气为代表的国内能源期货市场体系建设的重大进展,也是期货品种上市机制的新尝试。

“我们迎难而上,积极作为,为抗击疫情推动复工复产,稳定企业生产经营贡献了‘期货力量’,赢得了各方面的认可液化石油气期货。”方星海介绍,今年以来,受新冠肺炎疫情等多种因素影响,国际大宗商品和金融市场剧烈波动,实体企业普遍面临库存高、销售难、产业链运转不畅、原料和现金流紧张等问题,宏观经济和企业经营风险陡然增大。期货市场风险管理的功能凸显,作用发挥愈加显著。春节后,期货市场正常开市,经受住了价格大幅波动的考验,并保持了稳中有进。1-2月份,累计成交5.66亿手,成交金额43.6万亿元,同比增长了20.39%和29.99%。市场新开户数不断增加,总有效客户数达到159万个(3月26日)。

方星海说,更为重要的是,期货市场为企业套期保值,规避价格风险提供了有力保障,为企业的产供销提供了实实在在的服务液化石油气期货。期货交割机制和仓单交易平台,助力企业克服物流障碍,采购原料、实现销售、降低库存。期货仓单配套金融服务帮助企业有效盘活现货,缓解现金流压力。期货行业更积极创设“口罩期权”“手套期权”“消毒液期权”等场外工具,直接支持防疫生产企业稳定现货供应价格,保障防疫物资生产。

方星海表示,疫情让我们更为深刻地认识到,市场越是有不确定性,越是要管理风险液化石油气期货。期货市场在这方面可以大有作为,也应该有所作为。“我们要切实担负起这个责任,不断创新工具,增加市场供给,提高市场运行质量,扩大对外开放,为企业和投资者提供更丰富的风险管理工具,精准解决企业经营面临的难题,更好服务经济高质量发展。”

中国证监会党委委员、副主席方星海通过连线发表讲话

液化石油气是石油产品之一,是重要的民用、工商业燃料和化工原料,与天然气共同构成我国城镇燃气最主要的两种气源,为城镇居民正常生产和生活发挥着重要作用液化石油气期货。近年来,随着中国石油工业的发展和燃气普及率的提高,液化石油气产业得到快速发展,消费量逐年增加。2019年我国液化石油气消费量达4700万吨,进口量超1900万吨,已发展成为全球最大的液化石油气消费国和进口国,市场规模在1800亿元左右。

从供给角度看,近三年时间内,全球处于供过于求的局面,世界LPG贸易已从需求驱动模式变为供应驱动模式,并开始影响“价格关联”模式,特别是美国由进口国演变为LPG的出口国,对LPG国际定价体系产生了很大影响液化石油气期货。从季节性需求变化角度看,气价波动趋势有季节性规律。一般情况下冬季需求旺季,会刺激气价不断走高,三月份后,气温逐渐回升,液化气的需求量明显下降。因此气温的周期性变化引起终端需求量的变化,进而反映到气价走势上。同时,节假日供需变化也会产生短期的影响。

以近期国内疫情的发展以及国际金融市场的海啸为例,2020年1月下旬为中国农历春节,节后市场本该适度回涨,但是突如其来的疫情,在运输以及需求等方面对市场形成重击,尽管炼厂降低生产负荷减少供应,但需求表现更为疲软,液化气价格出现回落液化石油气期货。另外,原油价格在3月份暴跌,国际液化气价格同步回落,因此国内液化气也开启大幅下跌模式。截至3月中旬,国内液化气价格跌至2800-3200元/吨,较1月初下跌1800-1900元/吨。LPG期货及期权的上市,将为企业应对市场变化、规避价格波动风险提供了强有力的避险工具。

根据大商所公告,液化石油气期货首批上市交易合约有5个,分别为PG2011、PG2012、PG2101、PG 2102、PG2103液化石油气期货。新合约的挂盘基准价均为2600元/吨。据交易规则要求,液化石油气LPG期货交易单位为20吨/手,最小变动价位1元/吨,交割方式采用实物交割。

其中,主力合约2011合约跌幅一度跌幅逾10%,液化石油气期货上市10分钟,共成交18000手,交易额10.3亿元液化石油气期货。截止今天上午收盘,主力合约PG2011报2396元/吨,跌7.85%,成交量达5.99万手,成交金额28.48亿元。LPG期货合约整体成交量达6.91万手,成交金额32.98亿元。

“我们看到LPG期货合约上市的第一个半天市场成交比较活跃,振幅也比较大达到4.62%液化石油气期货。PG2011的跌幅从低点跌超10%到上午收盘逐渐收窄。从LPG远期曲线上可以看到contango(远期价格高于近期价格)的结构非常明确,合约月份越远,跌幅就越收窄。在国际油价跌跌不休的大环境下,由于LPG首行合约的到期日比较晚,投资者在单边交易时似乎更青睐逢高沽空的策略。”东证期货对此表示。

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