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今日上市!棕榈油期权首日交易策略来了(平安期货)

1周前 (10-11)5

根据我们对棕榈油供需格局的分析,预计棕榈油价格接下来将持续承压,进入震荡下行阶段棕榈油期权。方向性的策略方面,我们建议布局期货空单,或者买入看跌期权。仅供参考。

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棕榈油当前供需格局如何

棕榈油是由油棕树上的棕榈果压榨而成,被广泛用于烹饪和食品制造业棕榈油期权。稳定性好,不容易发生氧化变质,是用作油炸食品的好原料。我们平时吃的炸鸡、方便面中可都是含有棕榈油的。

近期,棕榈油逐渐进入增产周期,库存开始触底回升棕榈油期权。油脂前期价格表现强劲主要受生物柴油因素、天气原因、疫情发酵导致马来西亚采摘棕榈油果劳工不足、库存较低等因素提振。近期,棕榈油逐渐从之前的去库存阶段过渡到累库存阶段。5月份马来西亚棕榈油产量、库存均出现明显增长,增幅虽不及预期,但供需紧张的格局趋于宽松是确定的。前期驱动棕榈油价格上涨的因素弱化。

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近期棕榈油价格因何大跌

端午假期期间,外盘马来西亚棕榈油跌幅超过10%棕榈油期权。受外盘下跌影响,国内棕榈油开盘后也大幅下挫。棕榈油大跌的核心原因是前期的利多因素弱化,叠加突发利空因素的影响。棕榈油自去年以来偏紧张的供需格局趋于缓和。从交易的逻辑来看,市场不仅要看当前的供需格局,更加关注供需格局的边际变化。虽然当前棕榈油的供应压力不大,但后期大概率从偏紧到逐渐宽松。

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棕榈油后市怎么看

6月17日棕榈油价格再度下跌,盘中跌幅超过3%,主要是受宏观方面的影响棕榈油期权。在六月份议息会议美联储暗示,加息会比联储此前预期来得早。缩减QE的阴影再次笼罩,美股下挫,美元和美债收益率跳涨。相比今年3月公布预期利率路线时,联储决策者预计加息会更快到来。美联储公布多数官员预计2023年加息两次后,美元指数一个月来首度升破91,受此影响,棕榈油价格再度下挫。因此从当前的供需格局看,棕榈油逐渐趋于宽松,价格面临下行的压力。

不过在连续两个重大利空消息的影响下,棕榈油价格近期已经有了较大的跌幅,近一周时间下跌已经超过11%,预计接下来下行的节奏将有所放缓棕榈油期权。逢反弹继续偏空操作,此外可以关注棕榈油期货9-1反套。

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棕榈油期权如何交易

大商所将自6月18日日盘起挂牌交易棕榈油期权合约,并于当晚开展夜盘交易;首批上市的棕榈油期权合约月份为2021年9月-12月、2022年1月-2022年6月,共10个期权合约系列棕榈油期权。

棕榈油期权的挂牌基准价,是根据BAW美式期货期权定价模型计算棕榈油期权。挂牌基准价于上市前一个交易日结算后发布。考虑国际成熟期权市场中,期货期权通常为美式期权,棕榈油期权的行权方式也仍为美式行权方式,与大商所已上市期权品种保持一致。

期权的交易,一方面需要看标的物品种的供需格局,价格变化趋势,另一方面需要考虑波动率棕榈油期权。因为棕榈油期权还未开始交易,没有隐含波动率,所以我们从历史波动率来看棕榈油期货价格的变化。历史波动率代表的是价格涨跌幅度的剧烈程度,近期因为棕榈油价格的大幅波动,历史波动率明显升高。

根据我们以上对棕榈油供需格局的分析,预计棕榈油价格接下来将持续承压,进入震荡下行阶段棕榈油期权。方向性的策略方面,我们建议布局期货空单,或者买入看跌期权。买入看跌期权相比于直接做空期货成本更低,又可以避免棕榈油短期向上反弹所带来的波动,买入看跌期权亏损相对可控。波动率策略方面,如果上市后棕榈油期权隐含波动率较高,就给我们提供了做空波动率的机会。经过近期棕榈油价格的大幅下跌,后续波动率大概率会逐渐下降,可以择机卖出宽跨式组合期权,并根据行情变化调整行权价,赚取时间价值。但卖出宽跨式组合需要做好资金管理,注意控制仓位。

总之棕榈油期权上市后,给我们提供了一个新的工具,可以更全面的进行风险管理和投资,具有重要的意义棕榈油期权。有助于市场为棕榈油产业企业开发出量身定制的风险管理产品,对冲价格大幅波动风险,促进企业平稳健康发展,提升产业客户特别是下游深加工企业的风险管理水平,值得大家关注!

来源:平安期货研究所高级研究员 李晨阳

【风险提示】投资有风险棕榈油期权,入市需谨慎

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