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光期能化专题:LU来了 ――低硫燃料油投资手册第四期

2周前 (10-11)12

低硫燃料油期货合约介绍

上海国际能源交易中心(INE)将在6月22日正式挂牌上市低硫燃料油期货合约,作为境内特定品种,继续沿用上期能源“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的交易模式,并全面引入境外交易者低硫燃料油。这也是继原油期货之后第二个国际化能源期货合约。

根据《上海国际能源交易中心低硫燃料油期货标准合约》,低硫燃料油期货合约交易单位为10吨/手,最小变动价位为1元/吨,涨跌停板幅度为不超过上一交易日结算价±5%,最低交易保证金为合约价值的8%,交割单位为10吨,合约月份为1-12月低硫燃料油。与上期所燃料油期货合约相比,上期能源低硫燃料油期货合约在交割品级、质量标准、运行不同阶段的持仓限额、标准仓单有效期、交易代码等方面均存在差异。

2018年10月11发布的《燃料油(期货)补充检验项目暂行规定》新增八项高硫保税380化工检测指标,在高硫的八项补充指标当中,低硫只保留了苯乙烯和苯酚两项,但是同时增加了清洁度和相容度的预检,这是为了确保混罐储存时遇到非同类油不会出现絮凝现象,同时排除非石油基油品低硫燃料油。此外,低硫燃料油的粘度要求不低于100CST,但是目前新加坡市场上主流低硫燃料油的粘度以50-60CST居多,因此预计符合INE质量标准的低硫燃料油将比新加坡市场主流低硫燃料油高出一些溢价。值得注意的是,对于交割卖方来说存在一个风险点,由于低硫燃料油多由混兑调和制成,不同企业生产出来的品质可能相差巨大,即使其质量没有问题,但如果与已经存放在库里的低硫燃料油不具备相容性,也无法顺利进行交割。

最后,对于低硫燃料油仓单而言,有国内出口、境外进口和保税混兑三种来源,其中国内出口和境外进口会被标记为不同的仓单,因国内出口完成了出口退税,按照规定仅允许船舶加注不允许出口,而对于境外进口形成的仓单则没有要求低硫燃料油。并且,由于低硫燃料油质量的不稳定性,其仓单有效期仅有6个月。

在国内低硫燃料油市场蓬勃发展的当下,低硫燃料油合约的推出将给予市场参与者完全匹配的期货工具防范风险,更好地满足产业链企业的风险管理需求,并有助于构建清洁低碳、安全高效的能源体系低硫燃料油。

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