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多重利好推动 沪银强势涨停、沪金创上市新高

4周前 (11-06)12

今日(5月18日)早盘沪银触及涨停板,但白银行情反复性依然较大,请投资者注意持仓风险沪金。

这一轮贵金属牛市,黄金和白银的走势可能是有所分化的,黄金向上的确定性是比较强的,但是白银不是沪金。

因为这一轮我们并不认为是来自通胀预期的推动,或者说因为实际利率持续往下深跌对贵金属的推涨,所以以往在贵金属牛市的中后段,白银涨势会强于黄金的论断,可能在这一轮黄金牛市中难以兑现沪金。

所以其实这就可以衍生到看多这轮黄金的驱动了沪金。

目前在黄金的定价上,我们认为通胀预期波动的弹性要大于名义利率的波动,未来通胀预期的走向存在三条演变路径:通胀大幅反弹、转向深度通缩、通胀处于低位盘整,目前我们倾向看第三条路径,这对黄金而言至少不是利空沪金。

而在未来可预见的低货币利率(这同时意味着低资产回报率)的经济环境中,黄金长周期的配置需求大概率会持续推高金价沪金。

所以也就是说,中长期看美国实际利率对贵金属的指引边际上可能会趋向钝化,而资金的配置需求或者说投资性需求才是核心沪金。

另外就是,现在比较有利的一点是,尽管上周鲍威尔讲话仍未释放接纳“负利率”的信号,但是特朗普仍在施压,我们预计短期市场仍在炒作“负利率”预期,上周从盘面表现对应来看,“负利率”预期或已打开黄金上涨空间沪金。

未来通胀预期起来与否,只是影响黄金上涨的速率,不影响方向,除非转向深度通缩沪金。

所以,短期策略上,黄金震荡转强;中期策略上,维持多头方向,并继续关注阶段性回调时的仓位风险沪金。

这里中期看多的最大风险点是:大宗商品显著补跌,拖累通胀预期转向深度通缩沪金。

本文源自看见大宗

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