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V型反转!沪铜涨势不断已创7年来新高!机构表示供不应求明年有望延续上行

3周前 (11-09)13

近期,随着疫情持续好转,经济恢复,铜价持续上涨沪铜。目前铜价已突破2013年高点,且涨势依旧不减,以沪铜主连计算三月低点至今已涨超47%,实现年内V型反转。

需求持续改善沪铜,但产量或受限

招商期货表示,从基本面上来看,铜处于供应受限而需求稳步回升的过程当中沪铜。

拉美地区的矿山虽然已经复产,有利于缓解国内原料短缺的格局,但当地医疗卫生条件落后,疫情仍处于增长期,复工过程中矿山偶有发生确诊人数再度上升、工会罢工等事件,加剧工会与矿企间的矛盾,矿山可能被迫减产影响产出沪铜。

而国内冶炼厂的日子也不好过,虽然明年新增的电解铜产能较高,但受制于原料供应短缺,加工费走低等负面因素影响,未来或出现高成本冶炼厂关停、延长检修,新投产冶炼厂延迟投产的现象,导致国内精铜产量不及预期沪铜。

需求方面,短期进口废铜受制于固废法以及海外疫情的影响,贸易商及废铜企业进口态度偏谨慎,因此暂时不会对国内电解铜消费形成冲击,为我国的电解铜消费提供了底部支撑沪铜。除了基建,地产也是拉动铜需求的另一大关键领域,房地产新开工前两年较好,去年年底已经逐步传导至竣工端,现在处于恢复期,竣工的好转将带动入户电缆及家电行业的铜消费。而海外同样进入复苏阶段,尽管由于疫情原因,其复苏节奏会慢于国内,但趋势不改。整体来看,明年铜消费依然可期。

宏观整体恢复沪铜,铜价有望延续上行

招商期货认为,铜价的波动除了受到自身基本面影响以外,还要考虑整体宏观层面的影响沪铜。

虽然今年的铜需求因经济停滞而较往年出现下滑,但全球需求减弱并不代表着铜价上升乏力沪铜。回顾 08 年,正是因为经济下行趋势明显,政府反而会加大政策扶持力度,包括降息、财政刺激以及购买公司债券等等,市场流动性充裕利于改善投资者对未来经济复苏的信心,提振铜消费的预期,并对铜价起到了前瞻性的作用。并且,美国新总统即将上任,市场对美国后续的财政刺激计划持有乐观预期,流动性及宏观政策利好发酵下,铜价有望延续上行。

机构推荐

东方证券建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业:紫金矿业(601899)、西部矿业(601168)、江西铜业(600362)、云南铜业(000878),以及锂电池铜箔生产企业:嘉元科技、诺德股份(600110)等沪铜。

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标签: 铜价需求